Cont nou
Pagina curenta: Prima Pagina | Editoriale
  Editoriale

Cum produce piata de capital castiguri pentru investitori?



Pe piata de capital exista doua mari categorii de investitii pe care oamenii le pot accesa - actiunile si instrumentele de imprumut cu venit fix (obligatiuni, titluri de stat, certificate de depozit etc).

ACTIUNI

       Intr-un material anterior analizam ce castiguri pot obtine cei care investesc pe piata de capital si spuneam ca pe baza randamentelor istorice investorii in actiuni se pot astepta ca pe termen lung sa inregistreze in medie castiguri in exces de 10% pe an daca isi diversifica investitiile. Astazi voi vorbi cum reuseste piata de capital sa genereze aceste castiguri pentru investitori si de ce actiunile ofera cele mai bune oportunitati de castiguri pe termen lung.

       Cand o persoana sau un fond de investitii achizitioneaza o actiune a unei companii practic devine proprietarul unei fractiuni din respectiva companie si are dreptul de a beneficia de pe urma profiturilor pe care le realizeaza (prin dividende) si de dezvoltarea companiei respective. Orice companie/afacere are ca obiectiv sa maximizeze profitul si sa-si dezvolte activitatea in timp.

       In tabelul de mai jos se poate vedea ce rate de rentabilitate au inregistrat in perioada 2005 – 2015 unele dintre cele mai populare companii de pe bursa, cum ar fi Banca Transilvania, BRD, Petrom, Transelectrica, Romgaz si Transgaz. Rentabilitatea este calculata ca raport intre profitul net anual al unei companii si valoarea ei contabila (equity).

 

 

 

 

 

 

 

 

Companie

ROE medie istorica in perioada 2005 - 2015

Capitalizare (lei)

P/B

Profit (medie istorica)/capitalizare actuala

 

 

 

 

BANCA TRANSILVANIA

19.3%

8,079,520,501

1.3

14.6%

 

 

BRD

14.8%

6,899,325,028

1.2

12.8%

 

 

TRANSELECTRICA

5.6%

2,166,107,846

0.7

7.7%

 

 

OMV PETROM

14.3%

13,254,721,350

0.5

27.8%

 

 

ROMGAZ

10.8%

9,269,408,720

1.0

11.3%

 

 

TRANSGAZ

14.3%

3,226,033,256

0.9

15.8%

 

 

 

 

 

Medie:

15.0%

 

 

ROE (return on equity - rata de rentabilitate a capitalurilor proprii) = arata care este randamentul realizat de actionarii unei companii in termeni de eficienta a utilizarii capitalurilor firmei

 

 

 

 

P/B = este pretul platit de investitorii de pe bursa raportat la capitalurile unei firme

 

 

 

 

 

 

 

 



       Dupa cum se poate vedea majoritatea companiilor sunt foarte profitabile si aduc valoare adaugata pentru actionari, cu rate de rentabilitate istorice cuprinse intre 5,6% in cazul Transelectrica si 19,3% in cazul Banca Transilvania, respectiv o medie de 13,2%. Perioada 2005 – 2015 a fost luata in calcul pentru ca se suprapune destul de bine peste durata unui ciclul economic, aceste rate variind de la un an la altul in functie de diferitii factori macro, sectoriali sau care tin de fiecare companie in parte, factori care sunt influentati in mare parte de ciclul economic.

       Pentru o estimare mai fidela a castigurilor pe care un investitor le poate astepta pe baza acestor rate de rentabilitate, trebuie sa tinem cont de pretul platit pe actiuni pentru a beneficia de aceste rentabilitati (P/B). Rezultatul se gaseste in ultima coloana a tabelului de mai sus, care arata rata medie istorica de profitabilitate luand in calcul preturile actuale. Pentru ca majoritatea companiilor se tranzactioneaza la multiplii subunitari, pretul fiind mai mic de regula decat valoarea contabila pe unitate (equity), castigul mediu anual estimat din actiuni creste la 15% pe an, cu o variatie intre 7,7% in cazul Transelectrica si 27,8% in cazul Petrom.

       Obtinerea acestor randamente este conditionata de faptul ca investorii de pe piata sa recunoasca valoarea adaugata generata de companii prin profiturile anuale pe care le realizeaza si ca ratele de rentabilitate istorice obtinute in ultimul ciclu economic sa se repete in viitorul ciclu economic. Vorbim aici de unele dintre cele mai mari si solide companii din Romania, multe dintre ele avand monopol pe pietele unde activeaza.

      Bursa este mecanismul care permite oricarei persoane sa investeasca in companii listate intr-un mod transparent si fara efort sau implicare, cu alte cuvinte poti sa lasi banii sa lucreze pentru tine. Totusi investitiile comporta si anumite riscuri si niciodata nu vei obtine la cheie 10% sau 15% la finalul fiecarui an. Actiunile fluctueaza in timp in functie de o multitudine de factori imprevizibili si valoarea investitiei poate sa scada pe termen scurt, de aceea este recomandat ca plasamentele sa fie realizate pe termene lungi de timp de ordinul anilor.


Avantaje:

  • Lichiditate mare (foarte usor de cumparat si vandut aproape de valoarea lor reala de piata)

  • Suma minima de intrare mica (investitia minima porneste de la 1.000 RON pentru un cont online la o casa de brokeraj sau 5 RON pentru o investitie intr-un fond de actiuni)

  • Istoric a adus printre cele mai mari castiguri pe termen lung

  • Sume periodice incasate (dividende de la companii)

  • Tind sa protejeze investitia la inflatie



Dezavantaje:

  • Volatilitate mare (variatii ridicate a randamentelor de la un an la altul)

  • necesita in general o perioada lunga de detinere



INSTRUMENTE DE IMPRUMUT CU VENIT FIX

     A doua categorie de investitii pe piata de capital o reprezinta instrumentele de imprumut cu venit fix.

Randamentele obtinute de investitorii in aceste instrumente de imprumut sunt de regula net inferioare celor obtinute de investitorii in actiuni pentru ca firmele utilizeaza aceste sume de bani in activitatea proprie pentru a le ajuta sa se dezvolte, iar daca dobanzile/costurile de finantare ale afacerii sunt mai mari decat ratele de rentabilitate pe care le pot obtine din activitatea proprie atunci realizarea de imprumuturi nu mai are sens. In acest caz compania ar plati mai multi bani pentru sumele respective decat castigul obtinut din activitate punand la lucru imprumuturile.

     Randamentele pe care investitorii in instrumente de imprumut le pot obtine pe termen lung se pot estima destul de fidel cu cupoanele de dobanda platite de statul roman la titlurile de stat pe diferite scadente. O evolutie a acestor dobanzi se gaseste in graficul de mai jos:


     Dobanzile platite de statul roman investitorilor in titluri de stat au fluctuat intre un maxim de 7,5% inregistrat in 2011 pentru cele cu scadenta pe termen lung, peste 5 ani, la circa 0,3% in prezent pentru scadente apropiate, de 6 luni – 1 an si nu depasesc 3,55% pentru scadente de 10 ani. In mod exceptional, pentru perioade scurte de timp in perioada de criza 2008 – 2009, castigurile au urcat spre 15%, insa in majoritatea cazurilor se poate observa ca instrumentele cu venit fix aduc pe termen lung castiguri semnificativ mai mici decat actiunile. Mai mult, se observa ca randamentele aduse de aceste instrumente au scazut puternic in ultimii ani, iar instrumentele cu venit fix includ inflatia si nu ofera protectie la inflatie.


     Avantajul pe care-l confera acestea este ca de regula fluctueaza mult mai putin in timp decat actiunile, adica sunt mult mai stabile si de obicei evolueaza in sens opus cu actiunile, oferind stabilitate daca sunt combinate cu un portofoliu de actiuni.



Avantaje:

  • Suma minima de intrare mica (daca se investeste prin intermediul unui fond de investitii)

  • Sume periodice incasate (cupoane de dobanda)

  • Volatilitate in general mica (mai mare in cazul celor cu maturitate/scadenta indepartata)

  • Necesita o perioada mai mica de detinere decat actiunile

  • Istoric a adus castiguri peste rata inflatiei si cele la depozite bancare


Dezavantaje:

  • Suma minima de intrare ridicata – daca investitia este directa si nu se face printr-un fond de investitii

  • Lichiditate destul de scazuta (mai ales pe scadente mari)

  • Nu protejeaza investitia la inflatie


INVESTITII ALTERNATIVE

IMOBILIARE

     Investitiile intr-o casa sau un apartament inchiriat pentru a incasa o renta/chirie, reprezinta o varianta alternativa de investitii.

     Istoric investitiile in imobiliare au avut caracteristici de castiguri si volatilitate cuprinse intre cele la instrumente cu venit fix si cele la actiuni. Randamentele din imobiliare au fost usor mai ridicate decat la instrumente cu venit fix dar mai mici decat la actiuni. In general castigurile sunt greu de estimat din cauza faptului ca proprietatile pot sa genereze rezultate semnificativ diferite de la o zona la alta si de la un tip de proprietate la alta. In SUA in perioada 1978 – 2004 piata de real - estate a adus pe ansamblu un castig mediu anual de 8,6%, cu o mare variabilitate de la un deceniu la altul.

     Investitiile in proprietati imobiliare sunt ingreunate de faptul ca suma minima necesara pentru achizitia unei proprietati este considerabila, iar pentru realizarea unei diversificari corespunzatoare (achizitia mai multor proprietati in zone geografice diferite si pe clase de proprietati) suma necesara este foarte mare.

     Investitiile imobiliare necesita cheltuieli periodice de intretinere si reparatii, taxe notariala si alte cheltuieli ocazionate de cumpararea imobilului, exista mereu riscul ca o proprietate sa nu fie ocupata 100% tot timpul si sa aiba un grad mai mic de ocupare. In plus proprietatile sunt greu de vandut (lichidizat). Din momentul scoaterii la vanzare pot sa treaca ani pana la vanzarea efectiva a imobilului. De asemenea, valoarea proprietatilor este greu de estimat, iar proprietarul are o cunoastere superioara cu privire la valoarea reala a proprietatii fata de cumparator.

     Toate aceste deficiente fac investitiile in proprietati, cel putin in Romania, greu de accesat si gestionat.


Avantaje:

  • Istoric a adus castiguri peste rata inflatiei, depozite bancare si chiar instrumente de imprumut cu venit fix

  • Sume periodice incasate (rente/chirii)

  • Preturile de pe piata imobiliara sunt relativ stabile in timp (volatilitate mica spre medie)

  • Tind sa protejeze investitia la inflatie


Dezavantaje:

  • Suma de intrare ridicata – daca investitia este directa, lipsesc alternativele de investitii printr-un fond de investitii in Romania)

  • Lichiditate foarte redusa (imobiliarele sunt greu de vandut si achizitionat la un pret real de piata)

  • Necesita o perioada lunga de detinere ca sa fructifice randamentele pe termen lung

  • Necesita cheltuieli periodice de intretinere si reparatii

  • Ocuparea imobilului este in general sub 100% (ceea ce inseamna venituri pierdute)

  • Taxe notariale sau alte cheltuieli ocazionate de achizitie

  • Imobilul se poate demoda in timp si sa-i scada atractivitatea


    Adrian Cojocar
    Director General
    Intercapital Investment Management





    Data Titlu
      Apr 29 2016 Cum produce piata de capital castiguri pentru investitori?
      Apr 21 2016 In ce etapa a ciclului bursier ne aflam?
      Apr 15 2016 Ce castiguri se pot obtine din investitii?
      Apr 12 2016 Investitiile pe bursa sunt contraintuitive
      Apr 08 2016 istoric randamente
      Apr 06 2016 Tot ce trebuie sa stii despre dobanzi
      Apr 01 2016 Somajul si bursa
      Mar 29 2016 Despre jocurile de noroc si imbogatire
      Mar 25 2016 Tot ce trebuie sa stii despre dividende
      Mar 23 2016 Despre discutiile financiare in cuplu
      Feb 23 2016 Despre dobanda compusa si cum poate fi utilizata in avantajul tau
      Feb 19 2016 Ce tipuri de fonduri exista si in care este mai bine sa investesc?
      Feb 01 2016 Cel mai ghinionist investitor
      Mar 27 2015 Greseli pe care le fac investitorii si cum pot fi corectate
      Mar 05 2015 Semnale de alerta pe care sa le aveti in vedere cand va alegeti administratorul de fonduri
      Feb 23 2015 Bursa romaneasca, in top 10 cele mai promitatoare piete de frontiera
      Feb 06 2015 Metode care conduc la cresterea averii personale
      Jan 30 2015 Despre averea personala si semnificatia acesteia
      Jan 19 2015 De cat timp este nevoie pentru ca bursa sa recupereze o scadere?
      Dec 08 2014 Investitiile, ca a doua sursa de venit
      Nov 14 2014 Ce optiuni avem in conditiile scaderii dobanzilor bancare la minime istorice?
      Nov 07 2014 Tu stii in ce sa-ti plasezi economiile ca sa castigi pe termen lung?
      Oct 29 2014 Portofolii private sau fonduri mutuale? Care este alegerea potrivita?
      Oct 22 2014 Legatura dintre economii, consum si investitiile la bursa
      Sep 24 2012 Efectele perceptiei riscului asupra evaluarii actiunilor
      Feb 27 2012 Romania de maine, Polonia de astazi?
      Sep 26 2011 Despre cicluri economice si bursiere
      Sep 19 2011 Despre conservatorism pe bursa
      Aug 04 2011 Evolutia industriei de asset management din Romania
      Jun 15 2011 Ce actiuni aleg administratorii de fonduri din Romania
      Jun 07 2011 Dimensiunea si importanta industriei de administrare a investitiilor
      May 19 2011 Istoria spune: beneficiaza de potentialul de crestere pe termen lung al pietei de actiuni!
    Inapoi|1234|Inainte


    Disclaimer
    Aceste materiale sunt publicate de SAI Patria Asset Management in exclusivitate cu scopul informarii clientilor actuali sau a clientilor potentiali. Informatiile si opiniile de mai sus nu reprezinta un sfat investitional sau o recomandare de cumparare/vanzare a unui instrument financiar, inclusiv actiuni, valute sau unitati de fond. O investitie in fondurile deschise de investitii reprezinta atat un potential pentru castig dar si riscuri de scadere. Randamentele trecute nu reprezinta o garantie a performantelor viitoare. O decizie de investire sa fie luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Pentru mai multe detalii, click aici
  • Informatii decizii de autorizare si numere de inscriere in registrul CNVM pentru fondurile noastre